Por qué REITs Aren; t Inmune a la caída del mercado | El loco de Motley

Por qué REITs Aren; t Inmune a la caída del mercado | El loco de Motley
Category: Tasas De Interés
Author:
13 enero, 2021

Los bienes raíces comerciales se verán muy afectados por COVID-19 y una probable recesión.

Los propietarios de bienes raíces comerciales están a punto de pasar por uno de los momentos más inciertos de la historia durante los próximos seis meses, y los inversores están empezando a darse cuenta. Algunos fideicomisos de inversión inmobiliaria (REIT) aparentemente seguros han visto caer sus acciones un 50% o más a medida que el mercado se da cuenta de que miles de empresas cerrarán y dejarán de pagar el alquiler debido a la pandemia de COVID-19.

Hemos visto REIT de centros comerciales como Simon Property Group (NYSE: SPG) y Brookfield Property REIT (NASDAQ: BPYU) caer 61% y 50,9%, respectivamente, en lo que va de 2020. REIT de hoteles como Host Hotels & Resorts (NYSE: HST) y Apple Hospitality REIT (NYSE: APLE) bajaron un 39,2% y un 44,3%, respectivamente. Se suponía que los REIT eran un lugar seguro para poner su dinero, incluso en una recesión económica, entonces, ¿qué pasó?

Fuente de la imagen: Getty Images.

Mira a los clientes finales

Al final del día, los REIT no son mejores que la consistencia de las personas o empresas que pagan sus facturas. Si los centros comerciales están vacíos, Simon Property Group y Brookfield Property REIT están en problemas. Y si los hoteles están vacíos, Host Hotels y Apple Hospitality estarán en el mismo barco. Lo mismo puede decirse de cualquier industria que sirva REIT.

Lo que hace que la pandemia de COVID-19 sea única es que está provocando una recesión correlacionada en casi todos los negocios. Los hoteles están vacíos, los centros comerciales se han cerrado y puede haber millones de pequeñas empresas cerradas durante el próximo año. Karen Mills, ex directora de la Administración de Pequeñas Empresas, dijo recientemente que entre el 20% y el 30% de las pequeñas empresas pueden fracasar “incluso en un buen escenario”.

Estos negocios son, en última instancia, los que pagan el alquiler a los propietarios de centros comerciales y organizan viajes de negocios y se hospedan en hoteles. Cuando fallan en masa, es probable que tenga un efecto devastador en los REIT asociados.

Los REIT Catch-22 se encuentran en

La posición poco envidiable en la que se encuentran los REIT es que son parte del problema de las pequeñas empresas. El alquiler es uno de los mayores gastos que tienen los restaurantes, los minoristas y muchas pequeñas empresas. Es posible que puedan despedir trabajadores y dejar de pedir materias primas, pero el alquiler se sigue acumulando incluso cuando se les dice que cierren las operaciones.

El desafío es que esas pequeñas empresas no mantienen el tipo de colchón de efectivo que suelen tener las empresas que cotizan en bolsa para pagar las facturas en una recesión. Mills dijo que las pequeñas empresas tienen un promedio de solo 27 días de efectivo operativo disponible, y los restaurantes un promedio de solo 17 días. Dos meses sin operar podrían dejarlos fuera del negocio antes de que se dé cuenta.

Los REIT pueden obligar a estas empresas a cerrar o pueden reducir o eliminar el alquiler mientras las operaciones son lentas. Si obligan a las empresas a cerrar, es poco probable que haya un inquilino ansioso dispuesto a cubrir la vacante dado el contexto económico actual. Pero si reducen el alquiler, el flujo de caja (y el dividendo) de los REIT disminuirá en el corto plazo. No importa lo que hagan, los REIT tienen una mano perdedora.

Espere una gran disrupción en los REIT en 2020

Estos son tiempos sin precedentes para todas las empresas, pero los REIT están mostrando algunos de los riesgos subyacentes que los inversores no suelen considerar. Es probable que la quiebra de empresas en masa ocurra en los próximos meses, y eso devastará los flujos de caja y los dividendos de los REIT. Al observar el sector, los inversores deben comprender de dónde provienen los flujos de efectivo subyacentes de los REIT porque algunos propietarios de bienes raíces pueden no tener una base tan sólida como parecía una vez.