Por qué China te compra

Por qué China te compra
Category: Tasas De Interés
Author:
13 enero, 2021

China ha acumulado de manera constante valores del Tesoro de los Estados Unidos durante las últimas décadas. En mayo de 2020, la nación asiática posee $ 1.08 billones, o alrededor del 4%, de la deuda nacional de EE. UU. $ 25.8 billones, que es más que cualquier otro país extranjero excepto Japón. A medida que la guerra comercial entre las dos economías se intensifica, los líderes de ambos lados buscan un arsenal financiero adicional.

Algunos analistas e inversores temen que China pueda deshacerse de estos bonos del Tesoro en represalia y que esta armamentización de sus tenencias haría subir las tasas de interés, lo que podría dañar el crecimiento económico. Este artículo analiza el negocio detrás de la compra continua de deuda estadounidense por parte de China.

Economía China

China es principalmente un centro de fabricación y una economía impulsada por las exportaciones. Los datos comerciales de la Oficina del Censo de EE. UU. Muestran que China ha tenido un gran superávit comercial con EE. UU. Desde 1985. Esto significa que China vende más bienes y servicios a EE. UU. De lo que EE. UU. Vende a China.

Los exportadores chinos reciben dólares estadounidenses (USD) por sus productos vendidos a los Estados Unidos, pero necesitan renminbi (RMB o yuanes) para pagar a sus trabajadores y almacenar dinero localmente. Venden los dólares que reciben a través de las exportaciones para obtener RMB, lo que aumenta la oferta en USD y aumenta la demanda de RMB.

Conclusiones clave

  • China invierte fuertemente en bonos del Tesoro de Estados Unidos para mantener bajos sus precios de exportación.
  • China se centra en el crecimiento impulsado por las exportaciones para ayudar a generar puestos de trabajo.
  • Para mantener bajos sus precios de exportación, China debe mantener su moneda, el renminbi (RMB), bajo en comparación con el dólar estadounidense.
  • China elige los bonos del Tesoro de Estados Unidos para invertir, en lugar de bienes raíces, acciones y deuda de otros países, debido a su seguridad y estabilidad.
  • Aunque existe la preocupación de que China venda la deuda estadounidense, lo que obstaculizaría el crecimiento económico, hacerlo también representa un riesgo para China, por lo que es poco probable que suceda.

El banco central de China, el Banco Popular de China (PBOC), llevó a cabo intervenciones activas para prevenir este desequilibrio entre el dólar estadounidense y el yuan en los mercados locales. Compra el exceso de dólares estadounidenses disponibles a los exportadores y les da el yuan requerido. El PBOC puede imprimir yuanes según sea necesario. Efectivamente, esta intervención del Banco Popular de China crea una escasez de dólares estadounidenses, lo que mantiene las tasas en dólares estadounidenses más altas. Por lo tanto, China acumula USD como reservas de divisas.  

¿Por qué China compra bonos del Tesoro de Estados Unidos?

Flujo de divisas autocorregible

El comercio internacional que involucra dos monedas tiene un mecanismo de autocorrección. Suponga que Australia tiene un déficit en cuenta corriente (es decir, Australia está importando más de lo que está exportando, como en el escenario 1). Los otros países que envían productos a Australia reciben pagos en dólares australianos (AUD), por lo que hay una gran oferta de AUD en el mercado internacional, lo que lleva al AUD a depreciarse frente a otras monedas.

Sin embargo, esta caída en AUD abaratará las exportaciones australianas y encarecerá las importaciones. Gradualmente, Australia comenzará a exportar más e importar menos, debido a su moneda de menor valor. Esto finalmente revertirá el escenario inicial (escenario 1 arriba). Este es el mecanismo de autocorrección que ocurre en el comercio internacional y los mercados de divisas con regularidad, con poca o ninguna intervención de ninguna autoridad.

La necesidad de China de un renminbi débil

La estrategia de China es mantener el crecimiento impulsado por las exportaciones, lo que ayuda a generar puestos de trabajo y le permite, a través de ese crecimiento continuo, mantener a su gran población comprometida de manera productiva. Dado que esta estrategia depende de las exportaciones (principalmente a los EE. UU.), China requiere RMB para seguir teniendo una moneda más baja que el USD y, por lo tanto, ofrecer precios más baratos.

Si el PBOC deja de interferir, de la manera descrita anteriormente, el RMB se autocorregiría y se apreciaría en valor, lo que encarecería las exportaciones chinas. Conduciría a una gran crisis de desempleo debido a la pérdida de negocios de exportación.

China quiere mantener sus productos competitivos en los mercados internacionales y eso no puede suceder si el RMB se aprecia. Por lo tanto, mantiene el RMB bajo en comparación con el USD utilizando el mecanismo que se ha descrito. Sin embargo, esto conduce a una enorme acumulación de USD como reservas de divisas para China.

Estrategia del Banco Popular de China e inflación china

Aunque otros países con gran densidad de mano de obra e impulsados ​​por las exportaciones, como la India, adoptan medidas similares, lo hacen solo de forma limitada. Uno de los principales desafíos que resulta del enfoque que se ha descrito es que conduce a una alta inflación.

China tiene un control estricto y dominado por el estado sobre su economía y es capaz de manejar la inflación a través de otras medidas como subsidios y controles de precios. Otros países no tienen un nivel de control tan alto y tienen que ceder a las presiones del mercado de una economía libre o parcialmente libre.